非小号app从链上到华尔街：Circle掀开加密金融新时代！

　　全球第二大美元稳定币发行商Circle Internet Financial（股票代码：CRCL）正式登陆纽约证券交易所。这一事件标志着稳定币首次以传统资本市场的方式获得认可，也反映了加密资产与传统金融体系的深度融合。

　　Circle的上市之路并非一帆风顺。自2018年推出核心产品USDC（美元稳定币）以来，其经历了多次市场波动和监管考验。2021年，Circle曾尝试通过SPAC（特殊目的收购公司）方式以90亿美元估值上市，但因监管问题和市场环境变化未能成功。此次IPO是其第二次尝试，最终以每股31美元的发行价完成，募资总额达10.54亿美元，远超最初6亿美元的预期。

　　值得注意的是，Circle的IPO定价经历了三次上调：从最初的24-26美元区间提升至27-28美元，最终锁定31美元。发行规模也从2400万股增至3400万股，承销商还握有510万股超额配售权。招股书显示，Circle获得了25倍的超额认购，贝莱德、ARK Invest等大型机构投资者纷纷参与，显示出市场对其商业模式和增长潜力的高度认可。

　　Circle的上市首日表现堪称“现象级”。根据公开数据，其股价开盘即暴涨122.58%，报66.75美元，盘中一度触发熔断机制，随后继续飙升至103.75美元，最大涨幅达234.68%。最终，Circle以每股83.23美元收盘，单日涨幅达168.48%，总市值达到180.9亿美元（约合1316亿人民币）。截止美东时间6月6日16:10，最新股价已达107.7美元，总市值239.68亿美元。

　　这一表现不仅刷新了加密资产公司的IPO纪录，也引发了市场对稳定币行业的重新评估。作为全球第二大美元稳定币发行商，Circle 的核心产品USDC 以 600亿美元市值占据全球稳定币市场约26%的份额，仅次于 Tether（USDT）的 1538亿美元市值。USDC 的链上交易量更是高达 25万亿美元（截至2025年3月），仅2025年第一季度就贡献了 6万亿美元的交易量。

　　Circle的商业模式以“储备金收益”为核心。其每发行一枚USDC，均需持有1美元的法定货币储备（如现金或短期国债），并通过将这些资产存入高收益账户或投资短期国债基金获取利息收入。2024年，Circle总营收达16.76亿美元，其中99%来自USDC储备金的利息收益，净利润为1.56亿美元。在美联储高利率环境下，这种“无息负债套利”模式成为其盈利的关键。

　　Circle 的上市成功与其对合规性的极致追求密不可分。作为稳定币领域首家上市公司，Circle 通过多项举措增强市场信任：

　　1. 透明化储备金管理：Circle 每月发布独立审计的储备金报告，确保每枚 USDC的 1:1 锚定。

　　2. 监管牌照：Circle 持有纽约州信托牌照，并与摩根大通、贝莱德等传统金融机构合作，推动稳定币的合规化应用。

　　3. 政策红利：美国参议院于2025年5月通过《GENIUS法案》的程序性投票，为稳定币建立联邦监管框架，而特朗普政府取消了拜登时代的加密货币限制政策，进一步释放了市场活力。

　　Circle 联合创始人兼 CEO 杰里米·阿勒（Jeremy Allaire）表示，IPO将为公司带来更高的合规性和透明度，帮助其与全球主流机构建立合作关系。这一表态也获得了市场认可——贝莱德管理着 Circle USDC 储备资产中的 533亿美元，占其 90%的储备规模。

　　尽管Circle的上市被视为加密金融的胜利，但行业专家对其潜在风险提出了警告：

　　1.利率下行压力：若美联储降息，Circle 的利息收入可能大幅缩水。2024年 其净利润已从2023年的 2.68亿美元 下降至 1.56亿美元，利率环境的变动将直接影响其盈利能力。

　　2. 监管不确定性：尽管 GENIUS法案已进入立法进程，但美国尚未出台统一的稳定币联邦立法。诺贝尔经济学奖得主曾将稳定币比作“影子银行”，认为其可能重演2008年金融危机的隐患。

　　3. 市场竞争加剧：Tether（USDT）仍占据稳定币市场近70%的份额，Circle需在合规性之外寻找差异化优势。此外，BitGo、Kraken等加密公司也在筹备IPO，行业竞争或将加剧。

　　Circle的成功上市为加密行业打开了新的融资通道。多家加密公司已宣布IPO计划：

　　分析师指出，Circle 的案例表明，传统资本市场对加密资产的态度正在转变。随着稳定币在跨境支付、DeFi（去中心化金融）等场景的渗透率提升，其作为“链上金融基础设施”的价值将被进一步挖掘。

　　Circle 的上市不仅是稳定币领域的里程碑，更是加密金融与传统资本市场融合的标志性事件。其商业模式的可持续性、监管框架的完善程度以及市场对稳定币的接受度，将成为未来行业发展的关键变量。正如Circle官网所言：“我们正在构建一个新的互联网金融系统，使全球范围内的资金流动变得像发送电子邮件一样无缝。” 这一愿景的实现，仍需时间与实践的检验。返回搜狐，查看更多